铜库存持续走低接近年中低位

原创 admin  2020-11-30 16:01 

上周,铜库存持续下降至近年来的低位,铜价大幅上涨,而溢价保持高位。需求方的总体表现良好。漆包线,铜管和铜带的消费是由家用电器,汽车和其他部门推动的。尽管电缆的逐月增加并不明显,但仍有改善的迹象。从基本面来看,近期铜价有望走强和上行,但从宏观角度看,铜价的长期趋势仍不确定。首先,自拜登上台以来,财政政策的规模可能没有两党国会所期望的那么大。此外,目前预计欧美国家将不得不等到明年4月才能完成疫苗接种。未来全球经济复苏的步伐可能不会超出当前市场的乐观预期。因此,由于乐观和当前库存减少的情况,预计本周铜价将保持高位。

风险点:货币政策收紧超出预期。美国的财政政策低于预期。

矿山尽头的情况是稳定的,上周的地震对智利的铜产量没有太大影响。进口铜精矿指数按月上涨0.18美元/吨至48.70美元/吨,维持较低水平。在不久的将来,铜的现货价格上涨了四个月,进口市场仍然冷淡。当前的市场需求集中在最近几个月的仓库收据和提货单上,但商品供应相对紧张,导致洋山铜溢价上升。现在,进口窗口的打开驱使一些保税区库存流出。在内部和外部库存动态变化的情况下,预计中国将不会出现长期的大量供应缺口。废铜方面,上周精炼铜价格差距扩大,但废铜数量紧张,对精炼铜的影响有限。

截至11月27日,与世界三大主要铜期货相对应的LME,SHFE和Comex铜库存分别约为150800吨,92900吨和81600吨,总计325300吨。全球铜库存持续下降,其中前期库存环比下降3.11%,降幅有所放缓。

中国主流地区电解铜现货市场库存为182,100吨,其中上海为123,500吨,广东为54,000吨,江苏为46,000吨,环比减少13300吨。保税区电解铜库存为440500吨,比上月减少8500吨。库存已经连续数周下降,接近年中低点。

根据SMM调查,11月份铜缆开工率为96.83%,略有回升,环比增长2.15%,同比增长3.99%。在下游行业,由于铜价高企的压力,电力电缆订单受到一定影响。轨道交通,风力发电和石油勘探项目的表现相对稳定;中东和非洲下游海底光缆市场需求回暖,订单量稳定增长。工程机械电缆的出口订单和石油开发电缆等特殊电缆的订单已经订购。受铜价高企的压力,下游采购节奏放缓,电缆厂的原材料库存较低。

SMM估计12月份电线电缆企业的开工率将达到94.68%。由于寒冷天气的影响,一些地区的一些项目将面临停工,电缆行业的下游需求将减少。此外,临近年底,一些企业和电缆经销商开始撤资,订单量和补货量将受到一定影响,开工率有望逐月下降。

SMM研究表明,空调用铜订单保持稳定,汽车行业的数据也在稳步上升,继续保持强劲表现。尽管汽车和家电行业的需求稳定,但由于上周铜价过度上涨,漆包线的订单也受到铜价上涨的极大影响。下游客户的观望情绪明显高于上周,漆包线铜棒受到一定影响。

铜价的急剧上涨加剧了下游客户的观望情绪。许多企业表示,下游电缆客户推迟了交货和观望,但总体消费形势仍然稳定。在细分方面,主要由轨道交通和风力发电支持的铜棒消费量稳定,电力电缆的性能持平。铜管企业订单继续稳定增长,但漆包铜管受到一定影响。

沪铜2101合约周一开盘报53850元/吨,最高时报56180元/吨,收盘报56120元/吨,涨3.75%。周二,美国制造业数据在11月创下历史新高,而美元走软,推高了铜价。周三它再次上涨,达到55100元的高点,然后在压力下回落。周四疫苗的消息再次提振了市场信心,尤其是在海外。伦铜的快速突破导致上海铜的上涨,上周五突破了56000元。国际铜合约价格也上涨,上周五主力合约突破5万元/吨,与上海铜合约的价差逐步收窄。尽管保费有小幅下降,但仍保持较高的运行水平,多头情绪高涨。

从基本面来看,近年来铜库存持续下降至低位。尽管下游受到铜价上涨的影响,观望情绪有所增加,但需求方面的总体表现还是不错的。漆包线,铜管和铜带的消耗是由家用电器和汽车的板块驱动的。尽管电缆的链路比率不明显,但仍有改善的迹象。供应方近期消息稳定,现货市场仍在等待明年漫长的单方谈判指导。

从宏观角度看,欧美主要发达国家公布的制造业初步PMI数据相对乐观。 10月份欧元区制造业的最终PMI值为53.6,比10月份的预期高1.2%。 11月,美国Markit制造业PMI的初始值达到56.7的74个月高点。从PMI数据来看,欧元区11月PMI有所下降,但第二次爆发对制造业的影响很小,主要国家的制造业继续表现良好。美国的经济复苏与流行病的发展并驾齐驱,制造业复苏加快。此外,上周美元指数继续走弱,跌至9月份以来的新低。同时,关于疫苗开发的积极消息频传,全球经济复苏的宏观不确定性降低,市场风险偏好回升,推高铜价。

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