国际铜与沪铜价格关系分析

原创 admin  2020-11-20 15:41 

11月19日,国际铜期货在上海期货交易所的子公司上海国际能源交易中心正式挂牌交易。根据交易中心的规定,3月至11月当天共推出6份合约,基准价为47680元/吨。从当日的交易情况来看,交易量为8344,头寸为2096,主要关注3月合约。

1,国际铜价与上海铜价的理论关系与实践

国际铜期货是中国第一个以“双重合约”模式运作的国际期货合约。采用“国际平台,净价交易,保税交货,人民币计价”的模式。因此,国际铜与上海铜的区别主要在于税率,因为铜进口关税的实际执行率为0,增值税为13%。从理论上讲,两者之间的差额应仅为增值税,即13%。对于3月份至6月份进行交易的合同,我们在上午和下午的三个时间点进行采样。经过比较,上海铜与国际铜之比在11.8和12.3之间。而且,最近一个月的合约比例高于远月的合约比例,稳定性更好。

2,国际铜价与上海铜价之间的关系分析

目前,国际铜与上海铜的价格关系主要在13%左右。根据积极的物流关系,只有有套利空间,国内企业才能摆脱上海铜的粘性,使用国际铜。对于投资者而言,只有在有套利空间的情况下,他们才能在国际铜和上海铜之间寻求利润。

根据积极的物流关系,我们计算套利成本。从进口成本的角度来看,业内人士表示,进口成本在120-150元之间,特殊情况下可能在100元左右。从交易成本的角度来看,包括保证金和手续费的成本,与合同时间有关。如果保证金为30%,价格为50000元,则每月成本为60元(年利率为4.75%),交货成本较低,约为20元。这样,一个月的套利费用在200-230元之间。加一个月增加60个月。

目前3月份合约的到期时间为四个月,套利成本约为380-410元,约占铜价的0.7%。可以看出,当天上海沪铜与国际铜的比例基本接近套利成本线。

考虑到应保持最低利润,在合理范围内为1%,可以作为国际铜和上海铜交叉市场套利的参考标准。

3,想象国际铜业的未来

在进口贸易中,企业面临的最现实的问题是,大多数时候进口都处于亏损状态。伦敦金属交易所在没有套期保值或反向套期的工具的情况下,如果可以使用国际铜,不仅可以解决价格问题,而且可以解决汇率问题,这太理想了。想一想外国人每天如何担心汇率,并需要保持美元的价值。据估计,他们睡觉时会醒来。

但是,现实情况是,国际铜只是上海铜的影子。只有当交易量上升时,该行业才能得到认可,该行业与中国的实力一起增长。未来,随着中国铜消费量和产量对国际铜价的影响,中国市场和人民币对国际投资者的吸引力将越来越大。国际投资者有可能参与国标铜交易,而国际贸易商有可能使用国际铜价。

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