铜精矿进口量大增 精炼铜日均产量已超疫情前水平

原创 admin  2020-11-11 15:28 

市场分析:

国内经济指标仍然健康,表明国内经济复苏良好,欧美PMI指数也相对健康。但是,由于该流行病在欧洲和美国重新流行,英国实施了第二次封锁。美国10月份ADP雇员人数明显低于市场预期,该周初请失业金人数再次上升在就业压力或进一步增加的背景下,美联储并不乐观。经济前景

在工业方面,9月铜精矿的进口量大大增加,精炼铜的日均产量已超过流行前的水平,并且供应侧的松动趋势是不可避免的。尽管汽车行业可能进入新一轮的增长周期,但消费旺季的到来并未给需求预期蒙上阴影。仅汽车行业很难满足整个终端需求

由于疫情给宏观经济运行带来的压力,市场可能存在一定的供过于求,在缺乏利好消息刺激的情况下,预计铜价将呈现震荡下行的趋势。

投资策略:

对于有较高风险偏好的投资者,建议做空cu2012合约并加强风险控制。止损点可设定在52500元/吨。对于厌恶风险的投资者,建议做空cu2012合约并购买看涨期权来保护它。

10月份,中国财新服务业PMI为56.8,预计为55,前值为54.8;综合PMI为55.7,前值为54.5。服务业的供求关系继续加速复苏,就业连续三个月持续增长,企业家对经济前景极为乐观。两大行业的PMI上升,使《财新中国》的综合PMI达到了过去十年的最高水平。

十月份,美国ADP员工人数大大低于市场预期。截至10月31日当周,初请失业金人数为751000,预计为732000,先前值为751000。

11月5日,美联储决定将利率维持在接近零的水平,并维持债券购买计划不变。美元指数跌至两周低点,美元兑日元跌至七个月低点。鲍威尔说,可能需要进一步的货币和财政刺激措施以支持经济。

四个

欧洲的疫情加剧,英国实施了第二次封锁。欧盟预测,欧元区经济到2020年将萎缩7.8%,2021年的经济增长率将从6.1%降低到4.2%。欧元区的通货膨胀率预计将在2020年达到0.3%,到2021年达到1.1%。英格兰银行将利率维持在0.1%不变,并将量化宽松政策扩大至超出预期的8950亿美元,并表示准备在以下情况下再次提高量化宽松政策:市场恶化

民航总局:10月份,汽车行业销售量估计为254.4万辆,环比减少0.8%,同比增长11.4%;从细分模型的角度来看,乘用车和商用车的销量分别增长了7.3%和27.5%。

国务院办公厅正式发布《新能源汽车产业发展规划(2021-2035)》,要求实施新能源汽车相关税收优惠政策,优化分类交通管理和金融服务。推进充电,交换,加氢等基础设施的科学布局和建设,为充电桩公共设施建设提供资金支持,帮助新能源汽车产业发展。

华安解读:

国内经济指标依然健康,显示国内经济恢复态势良好,欧美 PMI 指数 同样较为健康,但由于欧美疫情再起,英国已经实行二次封锁,美国 10 月 ADP 就业人数大幅低于市场预期,当周初请失业金人数再度上行,疫情恶 化的背景下就业压力或进一步增大,美联储对经济前景也并不乐观。

供应端:

9月份,精炼铜产量持续增长,日均产量已超过流行前的水平。国内精炼铜生产已显着恢复,新产能的压力已开始显现。上半年,铜冶炼厂的瓶颈是原材料短缺。但是,随着海外铜产量的走上正轨,铜和阳极铜的进口量继续增加。 9月份,铜精矿进口量超过213万吨,原料瓶颈不再。尽管智利坎德拉里亚的Mina工会拒绝了新的劳动协议并进行了罢工。它将继续进行,但预计在矿山末端的供应不会受到个别矿山的短期罢工的严重影响。同时,为了赶上年度目标产量,国内铜冶炼厂降低了总体维护计划,并改善了生产进度。预计今年国内精炼铜产量将保持高位。

从整体库存水平来看,全球库存水平开始增加,扭转了以前的下降趋势,这主要是由于海外库存的大幅增加。 LME库存增加的原因有两个。首先,第二次海外流行病的爆发,特别是在欧洲,导致需求下降。第二个原因是无形库存的出现,这也是更重要的原因。在国内方面,市场进入传统的旺季之后,总体库​​存没有明显下降,表明需求方面并不令人满意。

华安解读:

在废铜方面,今年的废铜进口审批已基本完成,其中第一季度(第一批至第四批)305591吨废铜。第二季度(第二批第五批至第八批)236163吨;第三季度201386吨(从第九批到第十一批);第四季度(从第十二批到现在),造纸总产量为136335吨。按照目前的进口量计算,仍有近30万吨的国内批准文件尚未使用,未来仍有足够的进口空间。在当前环境下,废铜的供应很可能保持宽松。

需求方:

电力行业的同比增长率略有下降,这与我们之前对未来电力投资者的谨慎预期相符。第四季度出现大幅增长的可能性不高,需求拉动也不明显。

目前,房地产累计增速为-3.0%,新开工面积累计增速仍然缓慢,建筑面积持续缩小。从数据上看,这波房地产企业的建成浪潮或逐渐结束,加之国家对“住房投机”的重申和三四线城市高库存的支持,不支持房地产的大幅度扩张。精炼铜需求。

鉴于国际贸易形势的恶化,欧洲和美国疫情的复苏将不可避免地对经济产生负面影响,预计需求将减少。

根据民航总局的数据,2020年9月汽车产量为252.4万辆,同比增长14.1%; 2020年1月至9月,汽车累计产量1695.7万辆,累计同比下降6.7%,降幅缩小2.9%。到2020年9月,汽车销量为265.5万辆,同比增长12.8%; 2020年1月至9月,汽车累计销量为1711.6万辆,同比累计下降6.9%,同比下降2.8%。

从最近的汽车产销量数据来看,自5月份以来,国内汽车销售月度增长率一直保持在10%以上,累计下降幅度也有所缩小。目前,国内汽车市场已开始出现显着复苏,尽管年增长率仍为负,但边际趋势将继续。特别是新能源汽车的生产和销售已经开始崭新的开始,这将为未来的铜需求提供有力支撑。

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