当前市场情绪受到提振 铜价大幅反弹 伦铜接近前高

原创 admin  2020-11-10 17:01 

近年来,欧洲疫情再次爆发,西班牙,法国和英国再次宣布进入紧急状态。但是,美国总统大选投票导致该病大规模爆发,11月至12月欧洲和美国的经济状况存在很大不确定性。

拜登是美国总统选举后当选,但特朗普仍试图重新计票票。拜登在一月份上任后,可能会迅速推出新的经济刺激政策。在短期内,在市场情绪的提振下,铜价可能会迅速反弹。但是,基本面很难在年底之前得到很大改善。

当前的市场情绪有所提振,铜价大幅反弹,伦通接近前期高点,而上海铜疲软。预计上海铜期货市场可能会随着外部市场升至53520的前高而走强,但突破压力的可能性很小。 2020年,市场可能会继续从51000波动至53520。到2021年,拜登将就职并正式启动新的财政刺激计划,这将导致突破性进展。

1,市场回顾

从中长期来看,自2011年跌破55周移动平均线以来,55周移动平均线已成为沪铜反弹的关键点。从4月底到2020年5月初,上海铜站的上下通道一直走低,并在短时间内继续反弹。 6月至7月,上海铜价继续大幅上涨,甚至创下新高。从7月到9月,价格在50000-53520之间波动。国庆节后,沪铜反弹至51000,中期概率率继续高位震荡。

随着中国传统淡季的到来,2020年5月至7月铜价急剧上涨之后,9月份的市场形势发生了新的变化。国内铜需求大幅下降,现货进口减弱,而人民币升值的影响,铜价明显疲软。外部市场受到铜库存的急剧下降以及欧洲经济复苏带来的南美矿山生产的不确定性以及隆仓的持续走强的支撑。

国内外铜基本面呈现明显差异。在价格方面,伦铜表现七月走势较强至九月,而上海铜继续上下波动51000在美国大选结束在十一月初2020年,拜登成功当选。预计拜登上任后可能会渴望推出新的刺激政策,以提高支持率。但是,王牌团队并未放弃努力。考虑到拜登将于2021年1月正式担任美国总统,国际宏观环境从2020年11月至2020年12月可能不会发生重大变化。

当前的市场情绪有所提振,铜价大幅反弹,伦通接近前期高点,而上海铜疲软。预计上海铜期货市场可能会随着外部市场升至53520的前高而走强,但突破压力的可能性很小。 2020年,市场可能会继续从51000波动至53520。到2021年,拜登将就职并正式启动新的财政刺激计划,这将导致突破性进展。

2,影响因素分析

1.淡季国内现货需求仍然不足

受疫情影响,2020年3月至2020年6月,国内精炼铜产量继续上升。7月,国内精炼铜产量略有下降(主要是由于国内淡季维护和进口量大幅增加),然后再次上升在八月和九月。 1-9月累计精炼铜产量同比大幅增长5.8%,国内铜供应充足

国内房地产数据从3月开始显着改善,然后在4月至9月继续改善。受国内资金松动的支撑,9月1月国内房地产开发投资,房地产销售和新开工面积较3月明显减少。 1-9月,房地产销售与去年基本持平,房地产开发投资完成额同比增长5.6%。房地产业的持续繁荣为有色金属的基本面提供了支撑。

2020年5月官方和财新制造业PMI同步回暖站上50的临界点,对市场信心形成较大带动作用,此后制造业PMI数据持续强势。刚刚公布的10月官方制造业PMI略微下降至51.4,,财新制造业PMI大幅上升至53.6,中国制造业数据仍在继续走强,对市场信心形成较大提振。

2020年4月开始国内汽车产销量基本恢复正常,7-8月国内汽车产量小幅下降,但同比继续上升。根据往年经验,7-8月是汽车传统淡季,9月汽车产量较8月大幅上升,较去年同比上升13.8%,1-9月国内汽车累计产量同比降幅已经缩窄至6.1%,汽车行业走强支撑有色金属需求。

2020年7月开始沪铜和伦铜库存走势出现明显分化,伦铜库存持续下降至数年来低点。而国内淡季影响,沪铜库存9月创下新高并明显高于去年同期水平。进入10月之后,伦沪铜库存均从高位持续下降,尤其是上期所铜库存10月下旬和11月上旬大幅下降,国内现货需求好转。

2020年4月以来,国内冶炼和铜加工企业复工率超高,现货端持续出现300以上的大幅升水,现货市场好转。9-11月铜价波动较小,国内铜现货持续的保持小幅升水状态,11月9日铜现货升水290点,现货端存在一定支撑。

2、国内经济从疫情中恢复,数据持续好转

国家统计局:前三季度国内经济增长由负转正。中国第三季度GDP同比 4.9%,预期5.5%,前值3.2%。中国前三季度GDP同比 0.7%,预期0.7%,前值-1.6%。

中国9月社会消费品零售总额同比 3.3%,预期1.6%,前值0.5%。中国1-9月城镇固定资产投资同比0.8%,预期0.9%,1-8月为-0.3%。中国9月规模以上工业增加值同比 6.9%,预期5.8%,前值5.6%。

10月财新中国制造业PMI升至53.6 创2011年2月以来新高。中国10月官方制造业PMI 51.4,前值51.5,预测值51.3。

国内疫情得到控制,国家主要工作方向已经从疫情控制转为经济发展。在宽松的货币政策和积极的财政政策支持下,国内经济数据持续乐观。前三季度国内生产累积转为增长,9月中国经济数据进一步复苏,尤其是房地产行业持续高增长。

从产业面上看,目前铜产业进入传统淡季,国内现货端出现了较为明显的需求下滑情况,考虑到前期主要是上游的快速复苏,下游消费端仍然不确定。后续需要密切关注现货端情况,短期国内铜基本面存在一定压力。另一方面,近期人民币持续大涨,支撑铜进口,同时国内部分资金可能买入铜作为保值,所以现货端11月出现好转,后续仍需继续关注现货端情况。

3、欧美疫情二度爆发,国际基本面不确定性较高

由于北半球进入冬季,近期国际疫情第二波高峰开始来袭,美国和欧洲主要国家新增确诊近期持续抬头并创出新高,法国、英国和西班牙等国家疫情形势十分严峻。受到美国大选影响,11月初美国单日新增确诊持续在10万人以上,并创出单日新增14万的峰值,而欧洲主要国家法国、西班牙等国均无奈重新开始封锁。而巴西、智利和哥伦比亚等发展中国家近期疫情好转,南美矿石产出开始回升。

美国10月ISM制造业PMI录得59.3,为2018年8月以来新高;10月Markit制造业PMI终值录得53.4,为2019年1月以来新高。美国10月非农录得增加63.8万人,好于市场预期的增加60万人和前值的增加66.1万人;美国10月失业率录得6.9%,为连续第六个月录得下滑,远低于预期的7.7%。美国至10月31日当周初请失业金人数(万人)公布:75.1,前值:75.1,预期:73.2。

欧元区10月制造业PMI终值公布:54.8,前值:54.4,预期:54.4。欧元区9月份零售销售同比增长2.2%;预期为2.8%。西班牙10月失业人数月率公布:1.3%,前值:0.69%。

2020年7月的欧洲经济数据较好,但由于疫情再次流行,8月和9月的经济数据大多低于7月的数据,略低于预期。近年来,欧洲疫情再次爆发,西班牙,法国和英国再次宣布进入紧急状态,欧洲经济很可能受到很大影响。但是,在美国经济和就业略有恢复之后,最近的总统选举投票导致了该病的超大规模爆发,并且未来11至12个月欧洲和美国的经济状况存在很大不确定性。

随后的铜基本面仍存在很大不确定性。在一方面,拜登在美国总统选举后当选,但特朗普仍试图重新计票票。拜登在一月份上任后,可能会迅速推出新的经济刺激政策。从宏观上看,短期铜价可能会在市场情绪的提振下迅速反弹,但基本面不太可能在今年年底之前大幅改善。另一方面,南美铜矿石供应在8月份开始反弹,但仍然存在不确定的事件,如供应方罢工。有色金属的后续基本面存在很大的不确定性。上海铜价可能会先快速上涨然后在11月回落,并可能在2020年继续在51000-53520范围内波动。

3,未来前景

国内疫情已得到控制,国家的主要工作方向已从流行控制向经济发展转移。在宽松的货币政策和积极的财政政策的支持下,国内经济数据继续保持乐观。在前三个季度,国内生产累积增长,9月份中国的经济数据进一步恢复,特别是在房地产行业。从工业角度看,目前,铜行业已进入传统的淡季,国内现货需求下降较为明显。考虑到初期主要是上游的快速复苏,下游的消费方仍不确定。未来,我们需要密切关注现货方面的情况,短期内国内铜基本面会有一定压力。另一方面,人民币最近持续大幅上涨,支撑了铜的进口。同时,一些国内基金可能会购买铜作为对冲。因此,11月现货结束情况有所改善,将来仍需继续关注现货方面的情况。

2020年7月的欧洲经济数据较好,但由于疫情再次流行,8月和9月的经济数据大多低于7月的数据,略低于预期。近年来,欧洲疫情再次爆发,西班牙,法国和英国再次宣布进入紧急状态,欧洲经济很可能受到很大影响。但是,在美国经济和就业略有恢复之后,最近的总统选举投票导致了该病的超大规模爆发,并且未来11至12个月欧洲和美国的经济状况存在很大不确定性。

随后的铜基本面仍存在很大不确定性。在一方面,拜登在美国总统选举后当选,但特朗普仍试图重新计票票。拜登在一月份上任后,可能会迅速推出新的经济刺激政策。从宏观上看,短期铜价可能会在市场情绪的提振下迅速反弹,但基本面不太可能在今年年底之前大幅改善。另一方面,南美铜矿石供应在8月份开始反弹,但仍然存在不确定的事件,如供应方罢工。有色金属的后续基本面存在很大的不确定性。上海铜价可能会先快速上涨然后在11月回落,并可能在2020年继续在51000-53520范围内波动。

随着中国传统淡季的到来,2020年5月至7月铜价急剧上涨之后,9月份的市场形势发生了新的变化。国内铜需求大幅下降,现货进口减弱,而人民币升值的影响,铜价明显疲软。外部市场受到铜库存的急剧下降以及欧洲经济复苏带来的南美矿山生产的不确定性以及隆仓的持续走强的支撑。

国内外铜基本面呈现明显差异。在价格方面,伦铜表现七月走势较强至九月,而上海铜继续上下波动51000在美国大选结束在十一月初2020年,拜登成功当选。预计拜登上任后可能会渴望推出新的刺激政策,以提高支持率。但是,王牌团队并未放弃努力。考虑到拜登将于2021年1月正式担任美国总统,国际宏观环境从2020年11月至2020年12月可能不会发生重大变化。

当前的市场情绪有所提振,铜价大幅反弹,伦通接近前期高点,而上海铜疲软。预计上海铜期货市场可能会随着外部市场升至53520的前高而走强,但突破压力的可能性很小。 2020年,市场可能会继续从51000波动至53520。到2021年,拜登将就职并正式启动新的财政刺激计划,这将导致突破性进展。

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