上周铜价延续涨势

原创 admin  2020-06-22 16:11 

截止本周,铜精矿现货TC约51美元/吨,较5月底下跌3美元/吨,较年内最高点下跌19.5美元/吨。

年初至今,铜精矿现货TC经历了一波过山车式的走势。虽然铜精矿供应量的担忧由来已久,但从今年价格波幅的时间点来看主要还是受到国内外疫情影响所致。2月后国内冠状疫情蔓延,此时市场担心在疫情防御措施下,中国铜冶炼会受影响从而降低对铜矿的需求,故2月起现货TC开始逐步走高。而3月中旬后,中国疫情开始好转,同时海外疫情爆发,一些主要的铜矿出口国相继传出矿山限产,以及国内外运输困难的情况,导致现货TC急转向下。同样在疫情影响的情况下,从此轮加工费由涨至跌的幅度来看,在极端情况下,市场对于铜精矿供应的担忧要远大于需求。

目前,海外尤其是南美国家的铜精矿生产与国内运输正逐步回复正常,但此前预期6-7月因前期船期延误因素,或导致铜矿进口量出现下滑,且目前巴西、秘鲁等国确诊人数与新增患者每日均有新增,本周智利修正后的确认人数亦大幅上调,故不排除二次爆发的风险,另外从往年数据来看,二季度中后期起国内冶炼厂除了常规检修外产量均无大幅减少的情况,在此背景下料铜精矿现货TC将继续维持低位或小幅下跌。据悉,目前秘鲁欲将于7月前后恢复产能至疫情前8成水平,依次来看三季度铜矿供应担忧将明显缓解。

上周铜价延续涨势,伦铜收涨0.53%至5810美元/吨,沪铜主力收涨至47380元/吨,因政策刺激加码的乐观预期盖过了疫情恶化的忧虑,原料供应不足和库存低位仍是铜价的重要支撑。库存方面,上周三大交易所库存减少1.3万吨,其中上期所库存大幅减少1.8万吨;中国保税区库存增加1.3万吨,境外库存继续向中国转移节奏,当周进口窗口再度打开,洋山铜premium上涨。现货方面,LME市场Cash/3M贴水20.3美元/吨;国内上海地区现货转为升水185元/吨,换月后市场流通货源相对不足推高升水,月间价差亦扩大。废铜方面,国内电解铜与1#光亮铜价差维持2500元/吨,废铜消费回暖,但供应仍未明显放量。价格层面,国内需求走弱,但未见明显累库,进口窗口还将开启以平衡内外供需。海外方面,美国新增确诊病例上升表明疫情持续时间或将更长,疫情导致需求更加悲观的同时,也意味着矿端生产干扰风险加大,在当前低库存和宽货币的背景下,铜仍是偏多配置品种。本周沪铜主力运行区间参考:46000-48000元/吨。

受国内疫情影响,上周铜价在经历了连续四天的高位震荡之后,周五则创前高,截止收盘沪铜主力报47780元/吨,涨幅2.01%,距离年前4.8万仅一步之遥。

疫情方面,北京、河北等地本土新增持续几日上升,市场担忧情绪升温,不利于铜价反弹。而后随着当地管控逐步严格,若无进一步恶化扩散,那么影响预计有限。基本面来看,消费进入传统淡季,去库速度将减弱;智利宣布延长紧急状态90天,叠加铜精矿TC低位,矿端干扰下国内原料紧缺仍对铜价有较强支撑。

市场方面,周内现货铜涨700元,换月后好铜再度转为高升水200元左右,周三、周四库存表现有一定减少,促使持货商挺价意愿足,周五在盘面持续刷新高情况下,升水有所下调,其中湿法铜已至两位数。据市场反馈,在当前高价位、高升水局面下华东地区下游接货受到抑制,反观北方市场成交仍较为可观。

进口盈亏方面,美元指数呈企稳回升势头,人民币持稳,不过内强外弱较突出,也导致本周进口盈利窗口再度开启,现维持在100元/吨附近。

目前国内疫情基本得到控制,短期二次爆发担忧降低,美特朗普欲投资万亿基建计划支撑铜价,而另一方面国内作为主要需求地,精铜需求仍有关注点,上期所电解铜显性库存有流出预期,海外秘鲁及智利等矿山国家疫情蔓延严重,铜精矿偏紧对铜市供求紧平衡带来铜价动力,内强外弱格局较为明显,市场信心恢复强劲推动铜价上行。预计铜市或维持偏强态势,若回调企稳后,或将进一步打开上方空间,仍需提防触高回落。

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