市场巨跌!“黄金坑”机会还是美丽的“陷阱”

原创 admin  2020-03-17 15:23 

每次衰退都不一样,因为深层次的原因发生了改变。

从过去一百年来看,包括西班牙流感在内的传染病的历史资料来看,这次的疫情最终会消失,很可能是在几个季度以后,届时经济活动将恢复正常。历史上的传染病都没有对经济的长期增长产生持续影响。

每次衰退又都一样,由于信心骤降导致资本市场暴跌的影响如出一辙。

安信证券高善文称,现在疫情已经在全球范围之内爆发,从年内最高点到最低点来估算,A股市场沪深300的跌幅为12%多一些,港股的跌幅为17%,美股的跌幅为28%出头,欧洲市场跌幅可能在34%,韩国市场大概在19%多,日本市场也在22%左右。

可以看到,欧洲作为疫情爆发中心,跌幅要大于美国;而疫情控制较好的亚洲总体跌幅就小于欧美市场。市场的跌幅与各地区控制疫情有着直接的关系。

以欧洲为例,迄今为止,欧股大概跌了超过30%。如果疫情爆发之前的欧股水平是合理的话,那么几个季度以后,随着疫情的消失,市场应该回到原有水平,这意味着欧股在现在位置上涨50%。

高善文提出,如果疫情只是一个一次性的冲击,为什么市场会出现如此巨大的跌幅?它到底是一个从天而降的机会还是一个美丽的陷阱?

从深层次来看,市场担忧的问题更为长远。

尽管疫情的冲击是一次性的和短期的,但由此带来的经济衰退会影响企业的信心和预期,进而促使企业缩减投资,从而对经济造成次生性伤害。经济从严重衰退滑向长期停滞,债务-通缩恶性循环。

而面对这样的局面,发达国家的中央银行几乎没有政策空间。欧洲、日本已经长期负利率,美国的利率下调空间也十分有限。

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