需求边际改善 铜价反弹可期

原创 admin  2020-03-04 16:15 

★调研分析:

1)终端需求与上游复产及开工不匹配,造成需求迟滞层层向上传递,铜材加工企业累库压力巨大,资金运转偏紧,某种程度上限制其开工率提高及原料补库,这种状况预计3月中旬将得到明显改善。

2)初步测算,疫情冲击下铜材企业对原料需求损失约37万吨,叠加供给一季度缩量在15-20万吨,预计一季度超季节性累库约19.5万吨,现阶段大部分已反映至国内显库激增上面,库存增幅拐点已现,预计绝对量拐点在3月中下旬出现。

3)铜材加工企业年前原料备货相对充足,随着开工率继续提升、资金流转瓶颈解决,叠加铜价跌破心理价位,3月份主动补库的预期较强,现货市场成交及点价交易或趋于活跃。

海外疫情虽暂未有效控制,但情绪上第一波冲击或已结束,与此同时,各国对经济下行的担忧加剧,逆周期调控政策加码呼之欲出,预计接下来一段时间,逆周期调控加码的预期会更强,从而对铜价将形成更强的宏观因素支撑。

铜价二次探底行情结束,3月份预计铜价将迎来反弹,不过受海外疫情扩散不确定性影响,且国内中下游需求回升有待更强确认,短期铜价反弹空间受限。价格方面,我们认为沪铜主力3月份或反弹至46300元/吨以上,中线建议45500元/吨以下分批次建立多单。套利方面,沪铜正套及内外盘反套。

海外疫情显著升级;国内下游需求恢复较弱。

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