美伊冲突引领铜价短期调整,中长期基本面温和乐观

原创 admin  2020-01-09 16:05 

由于南美暴乱逐步开始波及铜矿生产,四季度智利铜矿石产出下降,对全球铜矿石供需产生影响,未来铜矿石供应不确定性较大。

本周美伊冲突突然激化,战争风险快速升温,对市场造成较大打击。预计未来一个阶段美伊冲突将会是国际焦点,但考虑到双方暂未有扩大态势的倾向,国际形势对铜价影响有限。

中美经济对有色金属基本面存在支撑,后市有色金属大概率延续目前震荡中价格区间逐步上移的走势。

沪铜在布林中轨48600附近获得支撑。8日美伊冲突缓和,铜价企稳。沪铜回落至48600,伦铜6100美元附近后,短线上攻动力不足,可能在当前价位震荡一段时间,年前厂家补库需求可能再度推升铜价,中期沪铜可能回到震荡上行趋势中。沪铜上方压力50000,下方支撑48500.

一、行情回顾

中长期来看,自从2011年跌破55周均线后,55周均线就成为沪铜反弹行情的临界点。19年国庆节后沪铜震荡走高,12月破位上涨创7月以来新高。沪铜突破后在48500上方调整并后基本稳定,中期受到智利暴乱预期支撑,铜价易涨难跌,后市中期有可能形成上行趋势。

12月铜价大幅破位上行收出长阳。随后中美正式达成第一阶段协议,继续加强市场乐观预期,受到中国基建投资和智利暴乱预期支撑,沪铜持续大涨并不断创新高。在沪铜持续走高并一度接近5万点关口后,本周美伊冲突突然爆发,战争风险影响下,沪铜快速调整。技术上看,沪铜短期快速下行,回落至布林中轨48600附近获得支撑。8日美伊冲突缓和,铜价企稳。沪铜回落至48600,伦铜6100美元附近后,短线上行动力不足,可能在当前价位震荡一段时间,年前现货补库需求提升后,可能再度推升铜价,中期沪铜可能回到震荡上行趋势中。沪铜上方压力50000,下方支撑48500.

二、影响因素分析

1、基本面基本稳定,沪铜供需主要受到外部消息影响

经过前些年的产量暴增后,17年-18年铜铝产量基本保持平稳。19年10月国内精炼铜产量创出18年以来月度新高,1-10月国内铜材产量同比上升9.8%,铜供应仍然稳定。11月铜产量继续大增,创出历史新高,1-11月国内铜材产量同比增加10.7%。

在政策引导下,房地产市场基本稳定。10月房地产销售和新开工面积明显回暖,而房地产开发投资基本稳定。今年冬季气温较高,房地产市场未出现明显的淡季现象,11月房地产相关数据较为稳定。国内房地产市场进入平稳运行状态,后市房地产行业对有色金属需求支撑力度不足。

在9月官方和财新制造业PMI出现分歧的情况下,10月差距继续扩大,官方制造业PMI报49.3,而财新制造业PMI报51.7。财新制造业PMI大幅上行,可能预示着三季度国内经济出现好转。11-12月官方制造业PMI大幅反弹站上50的临界点,而财新制造业PMI延续高位,国内经济复苏迹象再度确认。

由于汽车购置税优惠取消,国产汽车产量出现了明显的下滑。19年国内汽车产量连续处于同比下跌10%以上的情况,中汽协,1-11月汽车销量同比下降收窄至9.1%。国内汽车产销量降幅继续收窄,政策效果显现,需求略有好转。

国庆节后伦沪铜库存出现了一定分化,伦铜库存自8月底开始持续小幅下降,而沪铜库存节后先是快速上升后,10月下旬-11月回落。近期伦铜库存明显下降,而沪铜库存持续上升。伦沪铜库存都较去年同期略高,近期波动较小。

自2018年中旬以来,大部分时间上海铜现货出现升水状态。2019年多数时间沪铜现货在升水状态。随着近期沪铜大涨,现货转为贴水,而本周沪铜调整中贴水明显缩小,现货市场对铜价信心仍然充足。

2、中美第一阶段协议达成,但本周美伊冲突对市场产生较大扰动

12月15日,国务院决定,对原计划于12月15日12时01分起加征关税的原产于美国的部分进口商品,暂不征收10%、5%关税,对原产于美国的汽车及零部件继续暂停加征关税。

1月3日,美军打死伊朗军事指挥官卡西姆·苏莱曼尼。作为报复行动,8日凌晨,伊朗伊斯兰革命卫队向驻有美军的伊拉克阿萨德空军基地发射“数十枚导弹”,行动代号为“苏莱曼尼烈士行动”。伊朗政府5日宣布终止履行伊核协议的第五阶段最后一个限制(离心机数量的限制)。

8日上午,伊朗外交部长扎里夫发文称,伊朗已经完成了自卫行动,并不寻求局势升级或发动战争。在袭击之后,特朗普在社交媒体发文称,“一切都好”,正在对伤亡进行评估,将于当地时间8日上午发表声明。

中美矛盾近期暂时缓和,且英国脱欧基本定于1月31日完成。但本周美伊冲突突然激化,战争风险快速升温,对市场造成较大打击。至8日上午,伊朗表态称将不会寻求战争,市场情绪快速恢复。预计未来一个阶段美伊冲突将会是国际焦点,对铜价仍然存在较大影响,但考虑到双方暂未有扩大态势的倾向,国际形势对铜价影响有限。预计1月底前市场整体保持目前稳健状态,铜价在当前价位调整后有可能重新回到上行趋势中。

3、中美经济延续乐观,欧洲局面艰难,宏观基本面基本稳定

中国12月财新制造业PMI 51.5,预期51.6,前值51.8。12月财新PMI小幅下滑0.3个百分点,结束连续五个月的回升,但仍明显高于2019年前三季度。这一走势与国家统计局制造业PMI并不一致。国家统计局公布的2019年12月制造业PMI录得50.2,与上月持平。

美国12月ISM制造业指数 47.2,预期 49,前值 48.1。美国12月Markit制造业PMI终值 52.4,预期 52.5,初值52.5。德国12月制造业PMI初值为43.4,不及预期的44.6,前值44.1;法国12月制造业PMI初值为50.3,较前值51.7出现明显下滑,再次接近50枯荣线。从整体来看,欧元区12月制造业PMI初值为45.9,同样低于预期的47.3,前值46.9。2019年全球制造业PMI均值为50.1%,同比回落4.4个百分点。

三季度中国推出多项政策支撑经济和促进消费,12月中国制造业整体延续较好态势。官方制造业PMI延续50.2,维持在50的临界点上方,而财新制造业PMI略微下降至51.5.但欧美制造业数据均不及预期,美国ISM和Markit制造业PMI均不及预期,但美国贸易赤字持续缩小,市场预计美联储并不会急于对利率进行干涉。而受到英国脱欧可能会在1月底快速实现,有可能产生波及欧洲经济的混乱局面,欧元区制造业PMI持续走低。总体而言,中美经济对有色金属基本面存在支撑,后市有色金属大概率延续目前震荡中价格区间逐步上移的走势。

4、11月份智利Codelco与必和必拓旗下Escondida的产量大幅下滑

路透社1月8日消息,智利铜业委员会(Cochilco)的数据显示,11月份智利国有矿商Codelco和必和必拓庞大的Escondida铜矿的铜产量大幅下滑。一个月的骚乱和大规模抗议活动撼动了这个矿产丰富的南美国家。

Cochilco表示,全球最大的铜生产商——智利国家铜业公司(Codelco)的产量同比下降11%,至155200吨。必和必拓旗下全球最大铜矿Escondida的产量下降1.5%,至103200吨。

由于南美暴乱情况持续已经数月,暴乱逐步开始波及铜矿生产。四季度智利铜矿石产出开始下降,对全球铜矿石供需产生影响。目前南美洲的广泛暴乱仍未平息,未来铜矿石供应仍可能成为潜在的巨大不确定性。在此前提下,2020年上半年沪铜整体延续易涨难跌的局面。

三、后市展望

由于南美暴乱情况持续已经数月,暴乱逐步开始波及铜矿生产。四季度智利铜矿石产出开始下降,对全球铜矿石供需产生影响。目前南美洲的广泛暴乱仍未平息,未来铜矿石供应仍可能成为潜在的巨大不确定性。在此前提下,2020年上半年沪铜整体延续易涨难跌的局面。

中美矛盾近期暂时缓和,且英国脱欧基本定于1月31日完成。但本周美伊冲突突然激化,战争风险快速升温,对市场造成较大打击。至8日上午,伊朗表态称将不会寻求战争,市场情绪快速恢复。预计未来一个阶段美伊冲突将会是国际焦点,对铜价仍然存在较大影响,但考虑到双方暂未有扩大态势的倾向,国际形势对铜价影响有限。预计1月底前市场整体保持目前稳健状态,铜价在当前价位调整后有可能重新回到上行趋势中。

三季度中国推出多项政策支撑经济和促进消费,12月中国制造业整体延续较好态势。官方制造业PMI延续50.2,维持在50的临界点上方,而财新制造业PMI略微下降至51.5.但欧美制造业数据均不及预期,美国ISM和Markit制造业PMI均不及预期,但美国贸易赤字持续缩小,市场预计美联储并不会急于对利率进行干涉。而受到英国脱欧可能会在1月底快速实现,有可能产生波及欧洲经济的混乱局面,欧元区制造业PMI持续走低。总体而言,中美经济对有色金属基本面存在支撑,后市有色金属大概率延续目前震荡中价格区间逐步上移的走势。

12月铜价大幅破位上行收出长阳。随后中美正式达成第一阶段协议,继续加强市场乐观预期,受到中国基建投资和智利暴乱预期支撑,沪铜持续大涨并不断创新高。在沪铜持续走高并一度接近5万点关口后,本周美伊冲突突然爆发,战争风险影响下,沪铜快速调整。技术上看,沪铜短期快速下行,回落至布林中轨48600附近获得支撑。8日美伊冲突缓和,铜价企稳。沪铜回落至48600,伦铜6100美元附近后,短线上行动力不足,可能在当前价位震荡一段时间,年前现货补库需求提升后,可能再度推升铜价,中期沪铜可能回到震荡上行趋势中。沪铜上方压力50000,下方支撑48500.

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