历史告诉我们 金银利差处于30年低位 白银将跑赢这场牛市

原创 admin  2019-09-09 15:42 

如今,白银市场的表现与1980年的白银市场一样好。1980年和2011年,黄金价格创下历史新高。1980年,金价达到每盎司850美元左右的峰值,当时通胀失控,地缘政治问题层出不穷。亨特兄弟被控试图垄断白银市场,他们囤积了大量白银,并将白银价格推至每盎司50.50美元。如果大宗商品交易所和政府不出手阻止其计划,谁知道白银价格会上涨到多高。

从一九七九年一月至一九八0年,白银及黄金分别上升百分之七十三六及百分之二百九十二。一些人可能将此归咎于亨特兄弟的价格操纵,这是白银价格大幅上涨的原因,但在2011年创下新高。2011年,市场仍在消化2008年的金融危机,美联储以令人眼花缭乱的速度印制钞票。大宗商品指数在2011年创下历史新高,黄金领涨。金价升至1900美元上方的创纪录高位,白银再次徘徊在50美元上方。在牛市中,白银上涨493%,黄金上涨183%,从2008年低点升至2011年高点。这一次,亨特兄弟没有操纵市场。

不用说,投资者正在寻找避风港,并意识到冲击经济的流动性洪流将在支撑黄金方面发挥非常重要的作用。然而,在1980年和2011年,白银的表现超过了黄金的历史高点。

在1980年和2011年的黄金牛市中,白银的回报率远高于黄金。如果贵金属价格下跌,金银价差可以提供下行保护。一旦黄金和白银价格升至新高,下行风险可能低于上升潜力。

黄金在牛市中站稳了脚跟,毫无疑问,许多黄金交易商的心中有可能达到创纪录的高点。今年金价走高的主要驱动因素是欧洲负利率、央行购买黄金以及美国即将降息。俄罗斯已经大规模购买黄金,而且速度似乎还在继续。俄罗斯可能正试图降低对美元作为储备货币的依赖,代之以非常有利的黄金。

股票市场比牛市的典型持续时间要长得多,黄金可能充当对冲或避风港。只要国际贸易形势的不确定性持续下去,黄金就可能成为受益者。

以期货合约为例,在研究金银关系时,我们可以看看过去30年来金银之间的价差。为了便于在图表中显示,使用了8份白银期货合同与1份黄金期货合约的比率。交易者可以根据他们是想增加他们的持有量还是减少他们持有的黄金或白银来调整这个比率。例如,增加持有的白银将使白银价格在这一比例上增加八倍。黄金是100盎司的标准合同单位,白银是5000盎司。通过迷你期货合约、黄金和白银ETF头寸,也可以实现比较差异。

上图显示了1980年和2011年的价格峰值。高于零轴的数字是持有看涨白银合约和短期黄金合约的净值。在这两个高点,胜利者的策略是做多价差,而当市场从这一时期的高点逆转时,相反的头寸同样有效。

目前,黄金和白银的利差接近30年来的最低水平。这意味着,随着时间的推移,黄金的表现优于白银市场。这种趋势是否会继续下去,或者利差是否会在这些低水平上逆转,还有待观察。

如果未来几年黄金或白银价格预计会上涨,那么持有金银多头没有什么问题,但价差可以提供类似的上涨势头,并提供一些可能的下行保护。白银与黄金之间的相关性相当好,如果金价大幅下跌,银的价格可能也会出现类似的趋势。这种价差可能在一定程度上抵消在制造多一种金属和做空另一种金属时的损失。

假设黄金价格从目前的水平升至每盎司2000美元,而白银的价格升至每盎司40美元,那么黄金和白银之间的利差将增加约58000美元。单是在这个水平上,黄金和白银就分别回报率约为44000美元和102000美元。这个例子是假设的,它确实反映出,在牛市中,利差比做多头寸更明显。

当这一趋势从过去的模式加速到创纪录的高点时,金银价差似乎表现最好。"当然,在1980年和2011年创下历史新高的过程中,股票市场波动剧烈,持续了大约6个月,但它们发生在不同的市场环境中,结果是相似的。除了大幅攀升至创纪录高点外,市场总体趋势是利差向下进入负区域。短期来看,今年的利差在过去几个月达到了极低的水平,现在看来正在反弹。这可能是超卖的反弹,也可能是上升趋势的开始。

交易可以在该地区进行,这可能是一种风险相对较低的交易,具有很好的上行潜力。在这样的图表上选择底部通常是危险的,所以我建议,如果是短期交易,风险保持在一个小范围内。

不要忘记历史。如果贵金属市场再次触及历史高点,预计白银将再次扮演比黄金更强大的角色。如果黄金市场有望再次见顶,那么使用黄金和白银可能是一种比交易更好的策略,后者可以购买白银和空头黄金。这或许与逻辑思维背道而驰,但这与白银比黄金更快走向创纪录高点的强劲趋势有关。但未来市场是否会继续青睐黄金而非白银,仍有待观察。

本文地址:http://www.xianhuoba.net/3303.html
版权声明:本文为原创文章,版权归所有,欢迎分享本文,转载请保留出处!

发表评论


表情