铜价下半年回落空间有限

原创 admin  2019-07-12 15:19 

铜价下半年回落空间有限,上海铜价在近两年内已跌至新低

7月份,受宏观不确定性、地缘政治紧张局势和淡季消费的影响,国内外铜价震荡受到压力,7月10日盘中交割期上海铜期货跌至近两年来的新低。分析师认为,由于铜市场基本面的潜力,如果宏观预期逐渐明朗,铜价将出现反弹,那么下半年铜价下跌空间是有限的。

有限铜增量?供应紧缺亮点

今年上半年铜价呈现出先升后跌的过山车市场。一德期货的有色金属研究员李金涛认为,今年铜价在宏观价格和工业价格偏差的影响下会受到振荡压力,特别是在上半年宏观因素的扰动加剧,导致铜价接近低点的情况下。然而,铜矿床的周期性特征是明显的,从中长期来看,铜价走势取决于供求格局的趋势,而铜价在供求改善后的可能性将上升。

他表示,全球铜供应在2018年达到顶峰,需要提高铜价来刺激对未来项目的投资。然而,根据今年上半年铜的价格,国际矿业公司的投资能力不足,铜供应可能难以大幅增加。与此同时,世界铜品位的持续下降、环保要求的不断改善以及主要产区的政治风险不仅增加了铜矿的成本,还限制了铜矿的新供应。

世界铜资源分布不均,主要集中在智利、秘鲁和其他拉丁美洲地区,但在过去两年中,新的铜项目很少。同时,一些大型铜矿的老化需要升级,限制了全球铜供应的增长。"国信期货研发部主任顾冯达告诉记者,目前全球铜生产能力增长速度下降,品位下降,成本上升,导致矿石供应紧张,而电解铜冶炼能力正处于快速扩张阶段,加剧了铜短缺的局面。铜精矿加工费作为铜供需的晴雨表,近五年来已降至新低,中长期铜资源配置价值逐步显现。

中信建投建设投资(601066)期货行业分析师江露表示,铜供应增长正在放缓。安泰科统计数据的统计数据显示,2017年至2020年,全球铜产量开始下降,反映出全球铜产量已过高峰,供应方面将逐步收紧。此外,今年上半年上游铜矿产能利用率仍然很低,铜矿的收紧为铜价提供了一定的有利支撑。

与此同时,TC/RC长期单一加工费在2019年下降,反映出上游铜矿在一定程度上收紧。从今年上半年到目前,铜矿的现货加工费继续下降。铜矿供应越紧张,加工费就越低。在新闻方面,自6月以来智利的楚基卡马塔铜矿罢工持续发酵,导致铜市场供应减少,现货TC/RC进一步下降,反映出供应支持进一步增加。

华泰期货研究院金属部金属部门认为,今年全球铜精矿供应弹性相对较小,同时新项目进展缓慢,铜供应紧张情况突出,通常需要在原矿基础上增产至少2-3年,因此,今年下半年铜精矿供应不仅保持紧张格局,而且全球铜短缺格局预计在未来1-2年内将继续存在,这将制约国内外精炼铜的生产。"(完)

冶炼生产高峰期遇到的原料瓶颈

2018年至2019年,我国精炼铜冶炼能力进入投产高峰。据统计,仅2019年就启动了近110万吨新的扩容能力,其中大部分在下半年投入运行。"李金涛,中国炼油能力的扩大是导致铜精矿加工费持续下降的一个重要因素,目前铜精矿的现货加工费和副产品硫酸价格今年继续下降,国内铜冶炼企业的利润被动萎缩,部分中小型铜冶炼厂的生产已经处于盈亏平衡点。

华泰期货研究院金属部金属部门表示,我国精炼铜供应的主力军仍是初级冶炼能力,矿产原料短缺将是一个重大问题。同时,目前我国废铜供应十分紧张,国家加强了对废铜进口的控制,加大了从国外进口废铜资源的难度,废铜利用标准化是时代的大势所趋。

李金涛主席说,今年中国禁止进口七种废铜,下半年六种废铜也被列入限制类进口清单,要求加工企业根据实际需求申请配额,这意味着贸易联系将受到很大影响。目前,从六月份第一批准申请到五十多家企业,预计六种废物政策整体上将以规范而不是限制为基础,减少政策变化对废铜市场的影响。

姜鲁对记者说,7月10日,生态环境部中国固体废物中心网站宣布,第10批限制进口废铜材料的申请为124450吨,这是自7月1日实施进口许可证要求以来批准的第二批企业,涉及天津、浙江、安徽、江西和广东。"废铜政策的调整将对精炼铜的消费构成一定的效益。"目前,精炼铜与废铜的价差继续缩小至4100元/吨左右。正是由于废铜供应紧张,细铜的价差逐渐缩小。

产业升级和消费调整需要恢复吗?

根据行业制度研究,上半年中国铜需求增长相对较弱,尤其是房地产、家电等传统需求增长较弱,但新能源汽车和通信5G产业的增长速度相对较快。

在房地产方面,江露认为,在"住宅是否投机"的背景下,在决策层面没有放松房地产监管的迹象,今年房地产市场也没有进一步的亮点。然而,由于经济下行压力的增加,今年第一和第二套住房的贷款利率有所下降。在美联储降息预期强烈的背景下,美国国债收益率继续下降,中美价差再次扩大,国内政策空间加大。通过降低贷款利率和降低首付比率来稳定房地产市场,从而稳定国内经济增长率。因此,下半年房地产市场不应过于悲观,这也可能是下半年国内政策层面的不确定因素之一。他预计,在下半年房地产市场没有大亮点的背景下,家电对铜的需求并不是很大的提振。

顾冯达说,电力行业约占中国精炼铜消费的50%,其次是家用电器、交通、建筑和电子产品。约40%的电力消耗用于建设电力电缆。随着全球电气化的发展和新产能增长点的爆发,今年和明年全球铜需求的增长率将保持在2%左右,总体供需将出现紧张平衡。

电力工业中使用的铜主要集中在电缆和电网设备上。今年,国家电网计划投资5126亿元,比2018年全年完成的4889.4亿元增长4.84%。截至今年5月,国内电网基础设施投资比去年同期下降18.2%。预计今年电网投资趋势与去年一样高,下半年对铜的需求将好于上半年。"李金涛说。

与此同时,今年中国正式进入5G商业应用的第一年,5G技术理论上使用更多的铜,尽管5G通信设施的建设仍处于起步阶段,但运营商的资本投资却在不断增加。从长远来看,5G推动的铜消费前景更为乐观。

铜期货直播室分析师还表示,库存是铜市场供需平衡的重要指标,但也有一定的季节性规律。今年上半年,全球铜占主导地位的库存变化先上升后下降。在第一季度,由于春节因素,股票继续累积到最多1。900万吨随着第二季度传统消费季节的到来,今年上半年铜资源短缺,上半年冶炼和维修生产减少,比前几年更加严重。上半年,总体形势为"供需之间库存疲软"。下半年,随着冶炼生产的恢复和需求刺激政策的出台,铜市场可能出现供需平衡紧张的局面,国内基本面可能优于国外。

关注宏观导向?未来市场不应悲观

关于后期铜价走势,顾冯达表示,从工业基本面看,未来2-3年内全球铜市场仍将是一个商业周期。在中美贸易谈判继续、地缘政治不会进一步恶化的前提下,今年下半年不要对铜价过于悲观。

自7月以来,铜价表现出一定程度的弹性。鉴于国内金融改革和汽车基础设施等领域的稳步增长政策,我们应注重宏观政策指导和未来供需动态平衡,关注上海铜在45000×46500元/吨区域稳定反弹的机会。

胡认为,今年上半年铜价走软,主要是由于宏观层面的避险情绪掩盖了铜业的一些亮点,铜本身有更大的供求改善空间,而铜库存极低为价格反弹提供了良好的基础。随着全球货币政策预期的转变,铜价可能会在外部危机暂时提振后得到情绪修复和价值重建,今年下半年铜的核心波动面积预计将达到5700美元/吨。

华泰期货研究院金属部金属部门表示,在长周期内,铜供应的增长仍将是有限的,未来需求仍将温和增长,因此,从中长期来看,铜价仍值得期待。今年下半年,由于铜供应弹性有限,铜的整体供应有限,而需求面在短期内依然疲软,但某些领域的预期有所改善,因此下半年铜价更为谨慎。

铜期货直播间认为,在后期要防范全球宏观因素对铜价的影响。预计下半年铜价将受到44000≤45000元/吨的强劲支撑,上压力区将在50000元/吨左右。下半年铜价将大幅度波动。

本文地址:http://www.xianhuoba.net/2884.html
版权声明:本文为原创文章,版权归所有,欢迎分享本文,转载请保留出处!

发表评论


表情