铜期货直播室:铜市场策略周报-FED态度逐渐明晰,静待G20中美会谈

原创 admin  2019-06-26 16:18 

铜期货直播室:铜市场策略周报-FED态度逐渐明晰,静待G20中美会谈

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     一、本周COMEX铜市场回顾

上周 COMEX铜价整体反弹,周二美国总统特朗普发推特称与中国通电话并且确定在G20峰会上进行专门会面,受此影响风险资产全线上扬,COMEX铜价当日回升至2.70美元/磅附近,不过在周后期风险偏好有所降温,铜价围绕2.70美元/磅附近运行,周中偏鸽派的FOMC会议纪要以及鲍威尔的发言一度刺激铜价上扬,但6月费城联储制造业指数读数仅为0.3,是除今年2月以为回落后近年来的第二低位水平,使铜价再度回落。

上周COMEX铜价格曲线整体位移向上,价格曲线的形态变化不大,整体依然维持Contango结构,远端比近端更为平坦。不过在向上位移的过程中,曲线现货端back有所收敛,从某种意义上体现了北美地区的需求比较稳定,价格上涨之后需求有所抑制,抹去了现货端原有的部分升水。

二、本周SHFE铜市场回顾

上周SHFE铜价冲高震荡,周初同样受到贸易局势可能改善的消息提振走高,但幅度弱于外盘,此后偏强震荡,一度试探上方47000元/吨阻力,但由于国内宏观面较为平静,公布的5月用电量增速继续下滑,而用电量增速又与出口交货值有较强的正相关性,因此数据仍然略显偏空,铜价在上周暂时缺乏突破47000元/吨的驱动。

上周SHFE铜价格曲线整体位移向上,曲线整体保持小幅Contango结构,但其实月间差非常小。此前近端的小幅back结构暂时消失,上周6月合约交割,不过交割前并未出现收货带动近端走强的情况。不过考虑到国内精炼铜显性库存持续下降、精废价差近期收敛、进口盈利转负,从一个一个中期(1-2个月)的维度来看,铜价格曲线的近端可能有所抬升的概率更大,风险在于前期检修的冶炼企业的复产使得产能在最近重新开始释放。

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三、国际铜市场走势预测及跨期套利策略

上周SHFE/COMEX铜价比价整体震荡向下,符合上周周报中的预期。比值下行的原因主要在于:首先COMEX价格在风险偏好修复所引致的反弹过程中弹性更大,这与COMEX的流动性、波动率、市场参与者结构密不可分;其次美元指数在近期较为弱势,从一个侧面提升了以美元计价的COMEX价格。我们认为接下来比值可能仍然以做空为主,即以正套为主,国内短期还看不到对进口铜的强烈需求,比值在上周回落后本周可能会有反复,但是上行动力不足。

铜期权策略

基于以上分析,我们认为受到贸易谈判大概率出现中性概率的影响,COMEX铜价存在继续向上反弹的可能,按照一个月的时间维度来看,可能反弹至2.8-2.85美元/磅区间,但是这种反弹可能是情绪和预期的修复所引致的,所以过程会比较曲折,因此推荐使用期权组合来表达对市场的看法,推荐使用牛市看涨期权。

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铜期货直播室:【铜市场策略周报】FED态度逐渐明晰,静待G20中美会谈,可以考虑买入8月到期、执行价格在2.7的看涨期权,卖出8月到期、执行价格在2.85的看涨期权,组合成一个牛市看涨期权组合。最大亏损为权利金的差值0.049美元,最大盈利为0.101美元。

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